歌尔股份合理股价多少？
近日，受歌尔股份有限公司（以下简称“歌尔股份”）定增影响，股价连续上涨，1月18日收报56.28元/股，涨幅近24%。据了解，歌尔股份计划于2024年1月底前，采取面向合格投资者的定增方式，募集资金总额预计不超过30亿元，用于投资高端VR整机产能扩建项目、AR/VR整机研发项目以及补充流动资金。
当前，智能穿戴设备风口将至，各设备厂商正在全力储备技术，抢占先机。然而，虽然智能穿戴设备市场前景广阔，但歌尔股份在2023年三季度业绩却“高开低走”。对此，歌尔股份董秘回复称：一是VR业务阶段性贡献环比下滑；二是受疫情冲击，今年2月以来公司的生产经营活动遇到比较大的困难，特别是3、4月份，公司生产经营遇到很大的困难。经全力运作，5月份开始企稳回升。此后，VR/AR业务环比持续大幅提升。整体而言，2023年前三季经营情况基本符合预期。
但具体到经营数据上，2023年1-9月，歌尔股份实现营业收入517.45亿元，同比下滑3.09%；实现归母净利润35.54亿元，同比下滑31.81%。分季度数据来看，2023年一季报中，歌尔股份实现营业收入179.21亿元，同比增长12.95%，实现归母净利润11.95亿元，同比增长2.39%。但时隔半年，数据却发生“惊天逆转”：23年二季报中，公司实现营业收入149.24亿元，同比下滑0.26%，归母净利润7.61亿元，同比下滑55.42%。亏损的主要原因包括：芯片业务布局带来4-6亿元的净亏损；受疫情等因素影响，VR业务阶段性地出现亏损，共约1.7-1.8亿元；TWS产品受疫情影响，Q2收入32.47亿元，同比下滑5.35%。三季度报显示，23年三季报，公司实现营业收入228.43亿元，同比下滑8.61%，归母净利润15.82亿元，同比增长17.05%。关于业绩变动的原因，歌尔股份表示，报告期内，公司VR虚拟现实产品营收超预期，智能车载业务逐步落地，对业绩产生正面影响。
虽然三季报表现尚可，但2023年1-9月，歌尔股份经营活动产生的现金流量净额为-14.84亿元，同比下滑247.09%。截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物余额为78.84亿元，较2023年6月30日减少47.78亿元。面对业绩下滑，歌尔股份开始通过定增“补血”。本次非公开发行股份的计划，在原有基础上进行优化，调整定价基准日为2023年12月31日，不低于发行价位13.40元的发行数量由7000万股调整为8000万股，合计募集资金9.76亿元。
据了解，2017年5月，歌尔股份完成对渥泰基金73.24%的股权收购，成为其实际控制人。而渥泰基金持有歌尔微59.54%的股权，即为CVC歌尔。2017年11月，CVC歌尔以13.4亿元取得歌尔股份1642.54万股，占发行完成后总股本的13.29%，本次定增完成之后，CVC歌尔所持股份占比将超过15%，成为歌尔股份第二大股东。
经计算，歌尔股份合理股价区间为：55.68-67.41元/股。