美国每年都会加息么？
美联储加息周期开始于2014年12月，当时欧洲金融危机尚未平息，国内债务危机再次爆发的警告此起彼伏。为了应对不断上涨的通胀（CPI达6.6%）和美元流动性过剩，美联储宣布加息75个基点。美联储加息过程如下： 2014年-2015年连续五次加息共300个基点； 2015年-2018年连续三次加息共125个基点； 2018年开始加息进程出现反复，至今（2019年4月份）已降息两次共25个基点。 从图中可以看出每次加息前后通胀水平均有下降，说明加息对抑制通胀有效，同时也意味着加息对经济的抑制作用。但是加息到一定时间点之后对经济抑制作用不再显著，此时如果继续加息反而会对经济造成一定损害。
目前美国的核心PCE物价指数已经达到2.1%，高于去年同期的1.8%，也高于2%的长期目标；同时失业率已经降至3.6%，接近美联储加息门槛值3.5%。另外需要指出的是今年1月份美国核心CPI曾达到2.6%，此后持续回落，说明当前美国的通胀压力主要来源于短期供需紧张，而非持续的通货膨胀。因此基于以上原因我们认为这次美联储加息是大概率事件，加息幅度应该会达到25个基点。
需要注意的是无论美联储加息与否，中国的货币政策空间都会趋于收窄。首先，中美利率差已经缩窄至历史区间下限附近，其次中国金融改革的重点是引入国际资本，提高国际定价货币的比重，届时人民币汇率会更趋弹性，最后，中国经济增长的下行压力和资产价格的上涨使得稳增长的压力上升，央行宽松的必要性增强。