美元基金怎么设计？
首先，我们假设一个理想情况：有一笔资金希望投资于海外市场，由于跨境投资的限制(比如QFLP， QDLP)，或者出于监管的考虑，需要设立一个新的主体来操作；同时，这一资金对投资项目的要求较高，倾向于通过SPV的结构帮助融资方改善财务状况、通过后续管理费降低和提前还款安排增加投资者收益。
在这种情形下，我们可以构想出一个“完美”的结构：一个在美国设立的公司作为GP，一个在香港设立的有限公司作为CMP，而底层的投资则通过一个开曼信托结构来完成。 考虑到中美贸易战的不确定性以及美国对于中概股监管的加强，将GP设在美东可能更为稳妥。但由于香港有税收优惠，并且通过有监管的证券市场交易使得其作为CMP的结构相对简单，因此我们将CMP设在了香港。而在底层的投资上，为了实现投资目的（改善财务状况/增厚收益）及应对可能的监管要求（税务/反洗钱），我们设计了如下安排：
1. 由一家开曼公司作为基金的管理人，并通过一家香港控股公司实施管理。这样既可以满足中国对于境外基金管理人登记的要求，也可以实现结构上的简洁。
2. 由一家在美国注册的企业作为基金的普通合伙人，负责前期募资，并作为基金运营的主要管理机构之一。
3. 通过两个不同的渠道向基金投放资金以实现上述目标：一是通过一个有限合伙企业直接向基金投入资金，该单位可以由我们设计的结构化产品组成，从而满足不同投资者的需求（如符合免税条件需单独设立SPV的产品，或无需设立SPV的产品等）。二是由上述美国注册的SPV作为贷款方，提供债务支持给基金，并在基金运作过程中逐步回收本金和利息。
4. 在基金运作期间产生的收益分配分为两种方式：在基金退出之前，将优先向普通合伙人分配，以确保其能够有效退出；在基金退出后，所获收益将全额分配给各合伙人。
5. 我们设计的结构中还包含一些保护性措施：一方面，我们通过设立离岸公司作为基金的管理人和执行机构，可以使管理人的职责具体落实到某家机构，便于监管；另一方面，我们在架构的最后一级设置了BVI公司，目的是保护我们的结构最终不被追溯至国内实体。
当然，这个结构是理想情况下的完美设计。在实际操作中可能会遇到很多挑战。