什么是基金溢价？
假设某只基金当前单位净值是1元，而淘宝上却有2元的成交价，那么2-1=1，这多出来的1元就是基金溢价。同理，如果成交价是0.5元，则0.5-1=-0.5，这是基金折价。 理论上来说，任何一只基金都可以通过这种方式计算出它当前的溢价或折价程度。 但问题在于，对于不同风格的基金经理和风格迥异的投资者群体，同一只基金的溢价/折价幅度可能天差地别甚至相反。因此我们一般采用更为“科学”的方法来定义溢价/折价——把一段时间内股票收益率高于/低于基准的盈亏状况进行加总，然后除以参与该游戏的投资者数量，最终得出每一个投资者的平均超额收益（或损失），进而描绘出这只基金的风格特征。
我们以沪深300指数为基准，选取任意一天作为起始日，以A、B两种风格分别代表大盘和中盘风格。同时假设市场上只有两只基金，一个是大盘风格的基金a，另一个是中盘风格的基金b。 在为期一年的观察期间内，两只基金每天的表现如下 可以看出，虽然基金a、基金b的每日表现几乎完全一样，但经年累月之后效果大相径庭：基金a累计上涨98%，超过基准46个百分点；而基金b却累计下跌了17%，超过基准27个百分点。 这是因为虽然基金a、基金b的表现看起来完全一致，但实际上它们的投资风格存在本质的差异。
在起始日当天，基金a和基金b的净值差别并不大，但随后的表现却一涨一跌。这主要是因为两者对市场的风格选择截然不同导致的：由于大盘股表现更好，基金a在随后的时间里不断调仓换股追逐利润；而基金b为了克服选股失误造成的亏损，只好止损砍仓及时止损，结果越亏越多。 从这一天开始，本来一样的两支基金，因为各自不同的风格选择和调整，开始了分道扬镳的旅程……